记者丨李益文

裁剪丨叶映橙

10 月 28 日，酒类行情监测平台"当天酒价"数据显现，2025 年 53 度 500ml 飞天茅台散瓶批发参考价报 1690 元，较前一日着落 25 元，初次跌破 1700 元 / 瓶大关，再创上市以来的新低；原箱报 1715 元，较前一日着落 20 元。两款家具较上线时的 2220 元、2255 元累计跌幅均已朝上 31%。

转头 2025 年以来的商场走势，飞天茅台零卖价钱呈现出单边下行态势。6 月 11 日，茅台散瓶批发价初次跌破 2000 元热切形势关隘，随后价钱通盘走低。6 月 22 日跌破 1900 元，6 月 25 日再破 1800 元。天然 7 月 7 日价钱一度反弹至 1880 元，但 8 月 29 日再度失守 1800 元关隘，直至 10 月底跌破 1700 元。

值得详确的是，早在十月中旬，跟着电商平台的大促运转，部分平台 53 度飞天茅台补贴后价钱跌破 1700 元 / 瓶，价钱一度低于商场批发价。

价钱下行背后，贵州茅台濒临权贵增长压力。2025 年半年报显现，公司上半年贸易总收入 910.94 亿元，同比增长 9.16%；包摄于上市公司鼓动的净利润 454.03 亿元，同比增长 8.89%。虽仍保捏增长，增速均降至十年同时最低。

具体来看，茅台酒营收 755.89 亿元，同比增长 10.24%，系列酒上半年营收 137.63 亿元，同比增长 4.69%。两个品类的毛利率均比上期有所裁汰，离别裁汰 0.28 个百分点和 2.51 个百分点。

贵州茅台东说念主事络续变动相似激励商场温雅。10 月 27 日，贵州茅台公告称董事长张德芹因责任调遣离职，离职自离职诠释投递董事会时见效。这意味着五年内，贵州茅台已四度更换董事长。2020 年以来，高卫东、丁雄军、张德芹接踵履职，络续的东说念主事变动让商场对公司策略贯穿性产生温雅。

当作行业风向标，飞天茅台价钱走势恰是通盘白酒行业深度调遣的缩影。国度统计局数据显现，2025 年 1-6 月范围以上白酒企业产量为 191.6 万千升，同比下降 5.8%，这已是行业产量贯穿第八年下滑。

中国酒业协会发布的《2025 中国白酒商场中期询查诠释》指出，价钱倒挂餍足已掩盖 60% 的白酒企业，59.7% 的酒企贸易利润减少，行业供需失衡与渠说念压力加重。截止 2025 年上半年，范围以上白酒企业数目缩减至 887 家，同比减少超 100 家，行业聚积度进一步进步。

传统耗尽旺季未能扭转商场谬误。据国泰海通分析，双节白酒动销同比下滑约 20%，与节前预期基本吻合。中泰证券研报相似指出，白酒行业国庆加中秋双节延续调遣趋势，双节举座仍有承压，行业延续分化，龙头相对发达褂讪，但动销端看行业同比仍呈现下滑趋势。

面对行业深度调遣，部分白酒企业也在积极寻求松懈。以贵州茅台为例，本年三季度，茅台贯穿推出了五星商标上市 70 周年牵记酒、茅台 1935 尊享版等多款新品，凭借互异化定位和家具附加值进步与耗尽者的适配度，挖掘新的商场需求。

关于行业改日走势，券商机构渊博合计调遣仍将捏续。太平洋证券指出，白酒行业面前处于 "供给出清" 的底部调遣阶段，三季报压力有望加快行业出清。

国泰海通最新研报相似合计，中秋国庆旺季以来白酒动销环比建筑但同比仍偏弱，行业处在"低预期、弱履行"的景色。节后飞天批价小幅回落，双十一插足预售期以来，多家头部酒企发布声明指示非正规渠说念购买风险，当今主流平台仍著名酒廉价销售的情况，大促重复发货或有价钱波动风险。

开源证券则示意，白酒商务需求捏续承压；政务耗尽在二季度达到谷底，三季度末端耗尽需求略有好转，但举座商场需求仍处于偏弱局势。重复多量酒企主动出清报表，以减少压货来保管渠说念良性发展景色，瞻望白酒三季度报表功绩增速可能进一步放缓。

（声明：著述本色仅供参考，不组成投资提倡。投资者据此操作云开体育，风险自担。）